Contrairement aux idées reçues, les diamants peuvent avoir une multitude de couleurs. C'est pourquoi l'appréciation de la couleur est déterminante dans l'estimation d'une pierre et qu'elle explique les différences de prix d'un diamant à l'autre.
Une échelle a été mise en place afin de classer la couleur du diamant. Elle commence à D (blanc neige) et se termine à la lettre Z (jaune foncé). Au-delà de la couleur Z, on passe ensuite dans des diamants de couleur.
Outre les diamants blancs, on trouve dans les gisements, des diamants jaunes, oranges, rouges, bruns, roses, violets, bleus, verts.
La couleur des diamants est due à une substitution d'atomes de carbone dans leur maille cristalline. Dans le cas des diamants jaunes, oranges et bruns, il s'agit d'atomes ou de groupes d'atomes d'azotes. Pour les diamants de couleurs bleus, ce sont les atomes de bores qui rentrent dans la composition chimique, et l'hydrogène pour les diamants de couleur rose, rouge, violet ou encore gris.
Quant aux diamants verts, cette couleur serait certainement due à un contact avec des sels minéraux radioactifs.
La plupart du temps, ces diamants de couleurs sont appellés Fancy Coloured Diamonds.
A la différence des diamants blancs, l'élément le plus déterminant pour donner la valeur de ces diamants est l'intensité de la couleur. La pureté du diamant, bien qu'elle soit très importante, n'est que secondaire.
Il existe quatre catégories pour les différentes intensités de ces pierres : Light, Fancy, Fancy Intense et Fancy Vived.